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融資租賃行業(yè)大發(fā)展背景下，風(fēng)險(xiǎn)防控需求凸顯，尤其是一些新的融資方式。
傳統(tǒng)的租賃結(jié)構(gòu)，通常是由一家租賃公司完全出資并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，包括信用風(fēng)險(xiǎn)和租賃物剩余價(jià)值波動(dòng)的殘值風(fēng)險(xiǎn)（除非合同規(guī)定租賃物的所有權(quán)在期末發(fā)生轉(zhuǎn)移）。
有別于傳統(tǒng)的租賃結(jié)構(gòu)，融資租賃行業(yè)從風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的角度出發(fā)，已經(jīng)衍生出很多新的融資方式，可以籠統(tǒng)地稱之為“結(jié)構(gòu)性融資”（structured finance），其中既包括初始融資，又包括再融資。
“結(jié)構(gòu)性融資”是一個(gè)廣泛的術(shù)語，是透過復(fù)雜的法律及公司實(shí)體，以協(xié)助轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)金融領(lǐng)域。在融資租賃行業(yè)的結(jié)構(gòu)性融資，初始融資階段，權(quán)益出資人和債權(quán)出資人可以通過聯(lián)合租賃、轉(zhuǎn)租賃、杠桿租賃等方式參與交易；此外，租賃公司還可通過再融資盤活資產(chǎn)，比如協(xié)議合同轉(zhuǎn)讓、保理、信托和資產(chǎn)證券化等方式，將長期租賃應(yīng)收款出售，實(shí)現(xiàn)融資。
眼下，融資租賃行業(yè)的結(jié)構(gòu)性融資成功案例還不算多。目前，銀行貸款仍是中國融資租賃企業(yè)最主要的資金來源，在總的資金來源中占比超過85%。不過，融資租賃行業(yè)大發(fā)展時(shí)代已經(jīng)到來，結(jié)構(gòu)性融資交易中的風(fēng)險(xiǎn)不容小視。根據(jù)《租賃公司新型融資渠道探索》梳理，結(jié)構(gòu)性融資交易中的風(fēng)險(xiǎn)主要有五種：信用風(fēng)險(xiǎn)、信息風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、承租人欺詐與合同履行風(fēng)險(xiǎn)，以及價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。
下面細(xì)說。
1信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)一般指的是承租人違約，出租人無法按期收回租金。信用風(fēng)險(xiǎn)來源于承租人履行其還款義務(wù)的財(cái)務(wù)能力，這可以通過追索的方式在“幾方”之間轉(zhuǎn)移，需要在合同中規(guī)定清楚。在初始融資階段，“幾方”是指發(fā)起人和其他參與方，在再融資階段，指原有合同完成后，租賃公司把合同轉(zhuǎn)讓給接手的一方，分別是賣方和買方，如融資租賃公司和商業(yè)保理公司的關(guān)系。
2信息風(fēng)險(xiǎn)
交易中，幾方之間存在信息不對(duì)稱的問題，比如，賣方可能提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)表，設(shè)備價(jià)值被高估等。因此，在結(jié)構(gòu)性融資合同中，應(yīng)當(dāng)規(guī)定發(fā)起人/賣方對(duì)交易信息進(jìn)行說明，并且在承租人發(fā)生違約時(shí)，參與方/買方可以獲得賣方的補(bǔ)償。
3法律風(fēng)險(xiǎn)
目前中國的信托法沒有對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)歸屬進(jìn)行明確的規(guī)定，不利于委托人、受益人和債權(quán)人的法律保護(hù)。要知道，結(jié)構(gòu)性融資中，通常不會(huì)只有一個(gè)權(quán)益投資人或一個(gè)債權(quán)投資人，所有權(quán)的分配更加困難。目前法律對(duì)多所有權(quán)人租賃的物權(quán)登記沒有明確規(guī)定，因此租賃物（信托財(cái)產(chǎn)）的處置權(quán)歸屬者不明確。
從稅收的角度看，當(dāng)融資模式是債權(quán)類信托，由于出租人把債務(wù)轉(zhuǎn)移給的是金融機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)又不能開具增值稅發(fā)票，因此承租人不能拿到增值稅發(fā)票。
4承租人欺詐與合同履行風(fēng)險(xiǎn)
有別于信用風(fēng)險(xiǎn)，這主要是指承租人蓄意不履行義務(wù)，比如，故意不維護(hù)租賃物。
5價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)
指租賃物價(jià)值可能被高估的風(fēng)險(xiǎn)。參與方/買方是否有能力對(duì)租賃物價(jià)值進(jìn)行合理評(píng)估，這也影響結(jié)構(gòu)性融資交易的風(fēng)險(xiǎn)高低。
管理這些風(fēng)險(xiǎn)的辦法就是通過交易合同的合理制定，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避和分配，核心在于解決交易各方信息不對(duì)稱的問題。通常，發(fā)起人/賣方對(duì)承租人信息掌握最多，參與者/賣方可以要求前者在合同中對(duì)信息的準(zhǔn)確性提供擔(dān)保，而后者也可自己做盡職調(diào)查。
在解決信息不對(duì)稱問題后，幾方可以根據(jù)各自的訴求選擇風(fēng)險(xiǎn)分配方式，主要涉及是否有追索權(quán)的問題。
