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今年以來，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)放緩勢(shì)頭，導(dǎo)致全球風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。不過，復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)并未阻止外資配置A股的步伐。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來北向資金合計(jì)凈流入A股超過1200億元。與此同時(shí)，MSCI、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯三大國(guó)際指數(shù)公司先后提高A股納入比重，海外資管巨頭更是加速布局A股市場(chǎng)。摩根士丹利預(yù)計(jì)，2019年A股的外資流入量將達(dá)700億美元至1250億美元。未來10年，預(yù)計(jì)每年都會(huì)有約1000億美元至2200億美元的外資流入。
實(shí)際上，“加倉中國(guó)”正成為不少知名資管機(jī)構(gòu)的共同選擇。全球頭號(hào)對(duì)沖基金——橋水基金創(chuàng)始人聯(lián)席首席投資官瑞?達(dá)里奧、擁有80年歷史的老牌資管巨頭路博邁，以及亞洲最大資管公司之一惠理創(chuàng)始人、聯(lián)席主席兼聯(lián)席首席投資總監(jiān)拿督斯里謝清海，均曾公開唱多A股，稱A股是越來越難以忽視的市場(chǎng)。從外資的布局路徑來看，消費(fèi)加科技兩大板塊正成為其大舉布局的主要“戰(zhàn)場(chǎng)”。
外資“購物車”中裝了些啥？
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來，北向資金凈流入A股市場(chǎng)的總額達(dá)到1215.99億元，超過了2014年至2016年每年的凈流入總額。其中，今年1、2月份，北向資金單月凈流入額分別為606.88億元、603.92億元，成為滬港通、深港通開通以來單月凈流入額最高的兩個(gè)月份。
那么，北向資金在其A股“購物車”中裝了哪些貨呢？數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)、五糧液、中國(guó)平安、美的集團(tuán)和格力電器成為今年以來北向資金加倉市值最多的股票，外資持股市值相較于年初分別增加了576億元、248.42億元、242.92億元、197.2億元和193.97億元。
從持倉占比來看，北向資金對(duì)上海機(jī)場(chǎng)、華測(cè)檢測(cè)、方正證券、顧家家居、美的集團(tuán)、宇通客車、中國(guó)國(guó)旅等18只個(gè)股的持股比例均超過10%，說明這些股票是目前外資最為青睞的A股標(biāo)的。
作為外資的另一重要組成部分，QFII的持倉情況也具有很強(qiáng)的代表性。根據(jù)最新披露的上市公司半年報(bào)，在3680家A股上市公司中，有290只股票的前十大流通股股東中出現(xiàn)了QFII的身影。而2018年年報(bào)披露數(shù)據(jù)顯示，僅有248家只股票被QFII持有，說明今年以來QFII對(duì)A股的投資范圍有所擴(kuò)大。
從QFII的持倉占比來看，截至上半年，包括北京銀行、信捷電氣、鵬鼎控股、安徽合力、家家悅在內(nèi)的10只股票，QFII持股占比超過5%。其中，荷蘭安智銀行股份有限公司為北京銀行的第一大流通股股東，持股占總股本比例達(dá)11.77%；摩根士丹利公司則是信捷電氣的第一大流通股股東，持股占比為4.9%。
值得一提的是，根據(jù)2019年上市公司半年報(bào)，有4只股票同時(shí)獲得了4家QFII的青睞，分別是寶鈦股份、聚光科技、樂普醫(yī)療和啟明星辰。其中，安本亞洲、挪威中央銀行、比爾及梅林達(dá)-蓋茨基金會(huì)等知名外資扎堆出現(xiàn)在啟明星辰的十大流通股股東名單上。
這些獲得外資加持的股票今年表現(xiàn)如何呢？東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，在QFII持有的290家A股上市公司中，今年以來上漲的公司有211家，占比達(dá)73%。具體來看，深南電A今年以來累計(jì)上漲189.29%，排名首位。此外，五糧液、匯頂科技、生益科技、立華股份、三棵樹等11只股票的漲幅也實(shí)現(xiàn)翻倍。
除了在海外進(jìn)行直接投資，不少知名資管巨頭還通過獲取中國(guó)私募基金牌照并發(fā)行產(chǎn)品來布局A股。根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，目前已有21家外資私募在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案登記，除了安聯(lián)寰通、德劭投資、霸菱投資、野村投資暫未發(fā)行產(chǎn)品，其余17家外資私募共計(jì)備案發(fā)行51只私募產(chǎn)品，全部資管規(guī)模超過58億元。
在21家備案的外資私募中，富敦投資、路博邁投資、貝萊德投資、畢盛投資、安本標(biāo)準(zhǔn)投資、元?jiǎng)儋Y產(chǎn)等6家公司獲得了投顧業(yè)務(wù)資格，可以開展機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)。
數(shù)千億增量資金等候入場(chǎng)
去年6月1日起，A股正式被納入MSCI全球市場(chǎng)指數(shù)，海外資金吹響了加速涌入A股市場(chǎng)的號(hào)角。
根據(jù)MSCI此前的時(shí)間表，MSCI將在2019年底前分三步將A股納入因子從5%增加到20%（5月、8月、11月）。第二步在8月27日收盤后生效，即A股納入因子從10%擴(kuò)至15%；2019年11月，MSCI將進(jìn)行第三次擴(kuò)容，納入因子將從15%擴(kuò)大至20%，同時(shí)將中盤A股（包括符合條件的創(chuàng)業(yè)板股票）以20%納入因子納入。
瑞銀證券中國(guó)股票策略團(tuán)隊(duì)發(fā)表評(píng)論稱，MSCI對(duì)A股的納入因子從10%提高至15%以后，將為A股市場(chǎng)帶來約45億美元（約合322億元人民幣）的被動(dòng)資金凈流入。如果中國(guó)進(jìn)一步開放和發(fā)展市場(chǎng)，預(yù)計(jì)MSCI將開啟進(jìn)一步提升A股權(quán)重的市場(chǎng)意見征詢。
“MSCI指數(shù)是全球影響力最大的股票指數(shù)，同時(shí)也是全球投資組合經(jīng)理采用最多的基準(zhǔn)指數(shù)，97%的全球頂級(jí)資管以MSCI指數(shù)為基準(zhǔn)。MSCI 的市場(chǎng)地位決定了一旦某個(gè)市場(chǎng)被納入其指數(shù)，就有可能獲得大量資金的青睞。”滬上一位基金經(jīng)理如此評(píng)價(jià)。
除了MSCI，A股也獲得了全球其他主要指數(shù)的青睞。8月24日凌晨，富時(shí)羅素指數(shù)宣布，將中國(guó)A股的納入因子由5%提升至15%，于9月23日開盤前正式生效，預(yù)計(jì)將為A股帶來40億美元（約合280億元人民幣）的增量資金。此外，標(biāo)普道瓊斯指數(shù)納入A股也將于9月23日盤后生效，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將帶來100億美元（約合700億元人民幣）的增量資金。
對(duì)此，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，三大國(guó)際指數(shù)紛紛提高A股的納入因子，體現(xiàn)出國(guó)際資本對(duì)A股市場(chǎng)整體的認(rèn)可，他們還會(huì)繼續(xù)提高A股的配置比例。在他看來，這會(huì)同時(shí)吸引被動(dòng)和主動(dòng)管理資金流入A股?！昂芏嘀鲃?dòng)管理型基金，無論是公募基金還是對(duì)沖基金，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)就是這三大國(guó)際指數(shù)，隨著這些國(guó)際指數(shù)將A股的納入因子提升，主動(dòng)管理基金也要相應(yīng)提高A股的配置比例。”
“中國(guó)為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，但在投資組合的比重上卻不相符，A股被低配是顯而易見的事。從國(guó)際主流股票指數(shù)提供商的A股納入方案來看，中國(guó)A股通過指數(shù)納入步入國(guó)際投資者的視野才剛剛開始，從初始比例到完全納入中間還有很大的增長(zhǎng)空間?！卑猜?lián)寰通中國(guó)多元資產(chǎn)投資總監(jiān)曾睿稱。
實(shí)際上，近年來，“加倉中國(guó)”正成為不少全球知名資管機(jī)構(gòu)的共同選擇。
今年8月7日，全球頭號(hào)對(duì)沖基金——橋水基金創(chuàng)始人聯(lián)席首席投資官瑞?達(dá)里奧發(fā)布了他與橋水基金高級(jí)組合策略師吉姆?哈斯克爾的對(duì)話。對(duì)話中，達(dá)里奧喊話全球投資者：不投資中國(guó)是危險(xiǎn)的。
擁有80年歷史的老牌資管巨頭路博邁中國(guó)區(qū)CEO劉頌表示，從在戰(zhàn)略角度考量，任何人都不能忽視中國(guó)作為資金來源或投資目的地與日俱增的重要性，這將是全球資金長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)的熱點(diǎn)。
“市場(chǎng)大到無法忽視?！眮喼拮畲筚Y產(chǎn)管理公司之一惠理創(chuàng)始人、聯(lián)席主席兼聯(lián)席首席投資總監(jiān)拿督斯里謝清海對(duì)中國(guó)市場(chǎng)如是評(píng)價(jià)。
種種跡象顯示，外資正成為A股市場(chǎng)除了公募、保險(xiǎn)資金之外的另一股舉足輕重的機(jī)構(gòu)力量。央行數(shù)據(jù)顯示，截至2019年上半年，境外投資者A股持股市值為1.65萬億元人民幣，分別占境內(nèi)總市值和自由流通市值的3.1%和7.5%。據(jù)中國(guó)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，截至今年上半年，境外機(jī)構(gòu)與個(gè)人持有境內(nèi)股票市值與公募基金持有A股市值的差額僅為3503.31億元人民幣。
消費(fèi)+科技“雙輪驅(qū)動(dòng)”
從投資方向來看，消費(fèi)和科技兩大板塊已成為外資布局的主要“戰(zhàn)場(chǎng)”。一方面，不少業(yè)績(jī)穩(wěn)健、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭消費(fèi)股仍然備受外資追捧；另一方面，在轉(zhuǎn)型升級(jí)、科技興國(guó)大戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)的背景下，外資對(duì)于科技股的投資熱情與日俱增。
從東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)的最新調(diào)研數(shù)據(jù)來看，來自美國(guó)、歐洲、日本等國(guó)家或地區(qū)的機(jī)構(gòu)投資者正密切關(guān)注著A股上述兩大方向上市公司的動(dòng)向。
數(shù)據(jù)顯示，多家國(guó)際知名資管機(jī)構(gòu)今年下半年以來均有調(diào)研A股的記錄。消費(fèi)板塊中，高盛資產(chǎn)管理有限公司調(diào)研了尚品宅配、森馬服飾和周大生，摩根資產(chǎn)管理公司調(diào)研了涪陵榨菜，摩根士丹利公司調(diào)研了中順潔柔，南方東英資產(chǎn)管理公司和三井住友資產(chǎn)管理株式會(huì)社調(diào)研了五糧液。
在科技股中，高盛資產(chǎn)、摩根資產(chǎn)、柏瑞投資有限責(zé)任公司及安聯(lián)環(huán)球投資有限公司均調(diào)研了匯川技術(shù)，摩根資產(chǎn)8月20日調(diào)研了華宇軟件，南方東英資產(chǎn)管理有限公司調(diào)研了歌爾股份，三井住友資產(chǎn)管理株式會(huì)社調(diào)研了廣聯(lián)達(dá)、超圖軟件、海康威視等。
“我們繼續(xù)看好龍頭公司，建議投資者超配盈利相對(duì)穩(wěn)健的消費(fèi)板塊（食品飲料、家電、免稅運(yùn)營(yíng)商和機(jī)場(chǎng)），并增加投資組合的防御性以應(yīng)對(duì)各種潛在的不確定因素?！比疸y證券中國(guó)股票策略團(tuán)隊(duì)稱。
施羅德投資管理（上海）有限公司中國(guó)A股研究總監(jiān)李文杰表示，在強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，選股方面會(huì)更加關(guān)注高質(zhì)量的科技類和醫(yī)療公司，而消費(fèi)還是他重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域，但將避開估值過高和投資者過于集中的公司。
瑞銀資產(chǎn)管理中國(guó)股票投資主管施斌表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)朝著服務(wù)業(yè)和以消費(fèi)者為導(dǎo)向的趨勢(shì)發(fā)展，消費(fèi)、信息科技、醫(yī)療保健類板塊的許多新興驅(qū)動(dòng)因素和創(chuàng)新企業(yè)正在崛起，發(fā)展速度超越了由投資主導(dǎo)的傳統(tǒng)板塊。
“積極謀求自主可控的技術(shù)發(fā)展是大勢(shì)所趨。目前國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化比例較低，整體市場(chǎng)規(guī)模發(fā)展空間龐大。中國(guó)工業(yè)機(jī)器人密度不及發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，國(guó)產(chǎn)品牌所占的市場(chǎng)份額尚有限，因此機(jī)器人產(chǎn)業(yè)也充滿潛力。除上述領(lǐng)域外，我仍持續(xù)關(guān)注和看好消費(fèi)板塊和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇?！备贿_(dá)國(guó)際基金經(jīng)理周文群稱。
