行業(yè)資訊
Industry information
Industry information
經(jīng)過幾十年的探索和過去幾年的快速發(fā)展，我國(guó)融資租賃行業(yè)在融資和業(yè)務(wù)開展出現(xiàn)了新的特征。融資方面，目前多數(shù)融資租賃公司取得資金的渠道仍以商業(yè)銀行為主，與商業(yè)銀行合作產(chǎn)品也逐漸多樣化，從傳統(tǒng)的流動(dòng)資金貸款擴(kuò)大到跨境融資及配套的資金交易業(yè)務(wù)、保理業(yè)務(wù)、保函業(yè)務(wù)、銀行購(gòu)買信用債等。此外，不少融資租賃企業(yè)已經(jīng)開始在資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資，或者與券商、保險(xiǎn)資金、產(chǎn)業(yè)基金合作，嘗試融資渠道多元化。 業(yè)務(wù)開展方面，雖然融資租賃業(yè)務(wù)仍是融資租賃公司的核心業(yè)務(wù)及主要收入來源，但基于對(duì)特定行業(yè)知識(shí)和資源的積累，部分融資租賃公司還可通過顧問咨詢、貿(mào)易、供應(yīng)鏈金融等多元化的業(yè)務(wù)模式與客戶展開更深層次的協(xié)同合作，實(shí)現(xiàn)了垂直式和穿透式經(jīng)營(yíng)。
融資租賃作為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)最為緊密的金融業(yè)態(tài)，已經(jīng)成為與銀行信貸、資本市場(chǎng)并列的三大金融工具之一。經(jīng)過幾十年的探索和近十年的快速發(fā)展，我國(guó)融資租賃行業(yè)在企業(yè)數(shù)量、注冊(cè)資本、合同金額上均有了很大的突破，在融資和業(yè)務(wù)開展也出現(xiàn)了新的特征。
一、 融資端
融資租賃企業(yè)的融資渠道可以分為股權(quán)融資和債權(quán)融資。企業(yè)可以通過海外上市、借殼重組上市、專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃等方式開展全方位的融資。
例如渤海租賃的借殼上市；遠(yuǎn)東宏信的香港上市；國(guó)有商業(yè)銀行控股的金融租賃公司偏愛使用同業(yè)拆借的方式融資；信托融資的方式第三方融資租賃公司使用較多，但成本高于銀行貸款?？紤]到融資成本、境外融資的不便等問題，這些融資方式目前應(yīng)用并不廣泛。
2011年商務(wù)部出臺(tái)了《關(guān)于十二五期間促進(jìn)融資租賃行業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，支持融資租賃企業(yè)運(yùn)用保理、上市、發(fā)行債券、信托、基金等方式拓寬融資渠道，降低融資成本，鼓勵(lì)企業(yè)通過資產(chǎn)證券化等方式盤活租賃資產(chǎn)，創(chuàng)新融資模式。融資租賃企業(yè)自身也在不斷探求新方式拓寬融資渠道。
1. 與銀行合作更加多樣化
從商業(yè)銀行融資是多數(shù)融資租賃企業(yè)的主要融資方式。隨著國(guó)家政策的支持，以及融資租賃業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展，融資租賃公司與銀行的合作除了傳統(tǒng)的流動(dòng)資金貸款外，還包括跨境融資及配套的資金交易業(yè)務(wù)、保理業(yè)務(wù)、保函業(yè)務(wù)、銀行投資融資租賃企業(yè)信用債等。
（1）跨境融資及配套的資金交易業(yè)務(wù)
近幾年，隨著國(guó)家政策的支持，融資租賃公司可選擇的融資銀行越來越多。尤其對(duì)于注冊(cè)地在自貿(mào)區(qū)的融資租賃企業(yè)，其可以選擇的合作銀行與合作模式更加多。在滿足外匯管理的前提下，融資租賃公司可向境外借取成本更低的資金。
融資租賃企業(yè)跨境融資的模式一般是：
①、在融資租賃公司提供全額保證金或在銀行有足夠授信額度的情況下，境內(nèi)商業(yè)銀行其開立融資性保函；
②、境外金融機(jī)構(gòu)以境內(nèi)銀行開出的融資性保函為擔(dān)保條件，向境內(nèi)注冊(cè)的外資租賃公司發(fā)放外債貸款。這種模式要符合國(guó)家外匯管制的規(guī)定，要求境內(nèi)注冊(cè)的外資租賃公司有足夠的外債規(guī)模。為了規(guī)避利率和匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行還可以為租賃公司辦理配套的資金交易業(yè)務(wù)，如利率調(diào)期、匯率調(diào)期、遠(yuǎn)期結(jié)售匯等產(chǎn)品。
（2）保理業(yè)務(wù)
商業(yè)銀行可為融資租賃公司提供的保理服務(wù)包括應(yīng)收賬款管理及融資服務(wù)等。應(yīng)收賬款管理服務(wù)是指在租賃公司及其承租人在合作銀行開設(shè)結(jié)算賬戶，約定將租金回到在銀行開立的監(jiān)管專戶，銀行定期或不定期向其提供關(guān)于應(yīng)收賬款的回收情況、逾期賬款情況、對(duì)賬單等各種財(cái)務(wù)和統(tǒng)計(jì)報(bào)表，協(xié)助其進(jìn)行應(yīng)收賬款管理。融資服務(wù)是指租賃公司以已完成的租賃項(xiàng)目形成的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行，商業(yè)銀行基于應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓為其提供融資。
（3）保函業(yè)務(wù)
隨著在特定行業(yè)的專業(yè)化經(jīng)營(yíng)和渠道積累，部分融資租賃企業(yè)的收入來源除了融資租賃外，還包括了設(shè)備銷售以及咨詢服務(wù)等其他業(yè)務(wù)。對(duì)于介入醫(yī)療設(shè)備銷售的融資租賃企業(yè)來說，其下游客戶醫(yī)院的議價(jià)能力較強(qiáng)，往往會(huì)需要租賃企業(yè)在投標(biāo)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)開立相應(yīng)的保函。商業(yè)銀行可在租賃企業(yè)提供全額保證金或占用其授信額度的前提下為其開立保函，幫助其業(yè)務(wù)銷售。
（4）商業(yè)銀行投資租賃企業(yè)信用債
隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的開放，越來越多的融資租賃企業(yè)通過發(fā)行資產(chǎn)支持債券在資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資。商業(yè)銀行可使用自有資金或代客理財(cái)資金通過定向資產(chǎn)管理計(jì)劃等各類特殊目的載體投資企業(yè)資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)，為融資租賃企業(yè)提供支持。
2. 與信托公司合作
融資租賃公司加強(qiáng)與信托公司合作，可以有效拓寬融資租賃企業(yè)融資渠道，促進(jìn)民間資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，更好促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，提高金融運(yùn)行效率，因而具有廣闊的發(fā)展前景。
（1）融資租賃集合信托模式
信托公司與租賃公司合作，借助租賃公司的項(xiàng)目資源、專業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，信托公司發(fā)行融資租賃集合信托計(jì)劃，由信托公司將資金貸給租賃公司用于購(gòu)買設(shè)備，租賃給承租人使用并收取租金，以達(dá)到投資者獲取穩(wěn)定信托收益的目的。
（2）租賃資產(chǎn)收益權(quán)受讓集合信托模式
租賃公司為了盤活資產(chǎn)，可將一個(gè)或多個(gè)租賃項(xiàng)目未來的租金收入形成租賃資產(chǎn)的收益權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，信托公司通過發(fā)行租賃資產(chǎn)收益權(quán)受讓集合信托計(jì)劃，以信托資金受讓該租賃資產(chǎn)的收益權(quán)，信托期滿后，由租賃公司溢價(jià)回購(gòu)租賃資產(chǎn)的收益權(quán)，獲取信托收益。
3.與保險(xiǎn)公司合作
融資租賃公司引入長(zhǎng)期限的保險(xiǎn)資金，對(duì)于改善整個(gè)融資租賃行業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)能起到良好的標(biāo)桿作用。同時(shí)，險(xiǎn)資入租也為保險(xiǎn)資金拓寬了運(yùn)用領(lǐng)域和投資渠道，優(yōu)化了保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，達(dá)到了雙贏。保險(xiǎn)先收后付的投資需求與融資租賃先付后收的資金需求，具有良好協(xié)同關(guān)系。不過，保險(xiǎn)公司或資產(chǎn)管理公司設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃將保險(xiǎn)資金投入融資租賃項(xiàng)目，需要經(jīng)保監(jiān)會(huì)審批。
險(xiǎn)資入租的合作模式包括直接投資方式和間接投資方式。直接投資方式包括保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將資金直接投資租賃公司購(gòu)買租賃公司股權(quán)或?yàn)樽赓U公司增資擴(kuò)股。間接投資方面，比如租賃公司與保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司合作，通過向保險(xiǎn)公司發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)管理計(jì)劃引入保險(xiǎn)資金。融資租賃獲得保險(xiǎn)資金后，可補(bǔ)充自身經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)所需資金，增加融資租賃項(xiàng)目投放。
2013年5月平安租賃與平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司在上海簽署合作備忘錄，這是中國(guó)融資租賃行業(yè)首次引入保險(xiǎn)資金，標(biāo)志著險(xiǎn)資“入租”的通道正式打開。
4.與產(chǎn)業(yè)基金合作
2015年，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展指導(dǎo)意見》，明確指出支持設(shè)立融資租賃業(yè)產(chǎn)業(yè)基金，引導(dǎo)民間資本加大投入。為了支持融資租賃業(yè)加快發(fā)展壯大，各地政府可設(shè)立融資租賃基金，提供融資及其他增值服務(wù)，拉動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
具體做法包括：
（1）以政府財(cái)政出資為引導(dǎo)，按一定的比例通過專業(yè)機(jī)構(gòu)（券商）共同組建融資租賃產(chǎn)業(yè)基金，由券商擔(dān)任普通合伙人組成專業(yè)化團(tuán)隊(duì)，按照市場(chǎng)化方式運(yùn)作。
（2）圍繞當(dāng)?shù)卣龑?dǎo)基金重點(diǎn)扶持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)布局，引導(dǎo)上市公司作為投資顧問，投資于當(dāng)?shù)厝谫Y租賃公司。通過股權(quán)收購(gòu)行業(yè)整合投資，夾層投資以及法律法規(guī)允許的投資方式對(duì)標(biāo)的公司的上下游產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行并購(gòu)?fù)顿Y，通過對(duì)目標(biāo)公司業(yè)務(wù)重組及改善，提升企業(yè)價(jià)值。
（3）以當(dāng)?shù)卣龑?dǎo)基金和券商綜合經(jīng)營(yíng)資源為依托，通過對(duì)投資標(biāo)的業(yè)務(wù)重組及改善，提升企業(yè)價(jià)值，最終以獨(dú)立上市，股權(quán)轉(zhuǎn)讓定向增發(fā)等多種方式退出獲取基金收益，從而使財(cái)政資金發(fā)揮更多的市場(chǎng)引領(lǐng)與杠桿作用。
5、資產(chǎn)證券化
資產(chǎn)證券化作為新興的融資方式，能夠有效幫助企業(yè)回籠資金、盤活存量資產(chǎn)、降低融資成本，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展，因此受到管理層的大力支持，并得到資管新規(guī)豁免。資產(chǎn)證券化的法律本質(zhì)是把債權(quán)或收益權(quán)以結(jié)構(gòu)化的方式轉(zhuǎn)讓給資本市場(chǎng)的投資者。目前，我國(guó)資產(chǎn)證券化的主要模式包括中國(guó)人民銀行和原銀監(jiān)會(huì)主管的信貸資產(chǎn)證券化（信貸ABS）、證監(jiān)會(huì)主管的企業(yè)資產(chǎn)證券化（企業(yè)ABS）、交易商協(xié)會(huì)主管的資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）和原保監(jiān)會(huì)主管的項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃四大類。
2016年12月12日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引（修訂稿）》以前，發(fā)行ABN的交易結(jié)構(gòu)大多為“特殊目的賬戶+賬戶資金抵質(zhì)押”，基礎(chǔ)資產(chǎn)也多為公共事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)權(quán)，因此在2012-2016年四年間，ABN發(fā)行量?jī)H200億左右，規(guī)模較小，影響力不足。然而，在非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引發(fā)布后，ABN發(fā)行中過設(shè)立特殊目的載體（SPV）進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)主體信用與資產(chǎn)信用的真實(shí)隔離，從而使得資產(chǎn)出表和破產(chǎn)隔離成為可能，因此擴(kuò)大了發(fā)行主體的范圍，企業(yè)應(yīng)收賬款、租賃債權(quán)等基礎(chǔ)資產(chǎn)納入ABN基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和投資者對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)注度高于主體信用，部分低信用評(píng)級(jí)企業(yè)的融資需求得到滿足，融資成本也相應(yīng)下降。
目前企業(yè)ABS和ABN的主流基礎(chǔ)資產(chǎn)是租賃債權(quán)和應(yīng)收債權(quán)，與融資租賃企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)匹配度較高，有助于拓寬企業(yè)的融資渠道、優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、盤活存量資產(chǎn)、降低企業(yè)融資成本。
以我國(guó)首單信托型資產(chǎn)支持票據(jù)--遠(yuǎn)東租賃 2017 年度第一期資產(chǎn)支持票據(jù)為例，基礎(chǔ)資產(chǎn)是遠(yuǎn)東國(guó)際租賃和遠(yuǎn)東宏信（天津）依據(jù)租賃合同對(duì)承租人享有的融資租賃債權(quán)及其附屬擔(dān)保權(quán)益，交易結(jié)構(gòu)如下：
增信措施：優(yōu)先級(jí)/次級(jí)安排（優(yōu)先A級(jí)資產(chǎn)支持票據(jù)能夠獲得優(yōu)先B級(jí)和次級(jí)資產(chǎn)支持票據(jù)16.40%的信用支持，優(yōu)先B級(jí)資產(chǎn)支持票據(jù)能夠獲得次級(jí)資產(chǎn)支持票據(jù)5.90%的信用支持）；信用觸發(fā)機(jī)制。
二、 業(yè)務(wù)端
隨著融資租賃企業(yè)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化和經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的積累，融資租賃行業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)了新的特征，雖然融資租賃業(yè)務(wù)仍是融資租賃公司的核心業(yè)務(wù)及主要收入來源，但基于對(duì)特定行業(yè)知識(shí)和資源的積累，部分融資租賃公司還可通過顧問咨詢、貿(mào)易、供應(yīng)鏈金融等多元化的業(yè)務(wù)模式與客戶展開更深層次的協(xié)同合作，實(shí)現(xiàn)垂直式和穿透式經(jīng)營(yíng)。
融資租賃公司在充分研究行業(yè)和細(xì)分市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)、挖掘目標(biāo)市場(chǎng)及客戶的需求，并結(jié)合公司自身經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，制定個(gè)性化的租賃交易結(jié)構(gòu)或租賃服務(wù)，擴(kuò)大服務(wù)邊界，從而制定相應(yīng)的市場(chǎng)營(yíng)銷模式，提高綜合盈利水平。實(shí)現(xiàn)垂直式、穿透式經(jīng)營(yíng)的融資租賃公司大多實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)的專業(yè)化和收入來源的多元化，包括利用已獲取的資質(zhì)從事相關(guān)設(shè)備貿(mào)易、利用行業(yè)經(jīng)驗(yàn)為下游客戶提供咨詢服務(wù)和供應(yīng)鏈金融服務(wù)等。
1.融資租賃業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展
目前，我國(guó)飛機(jī)租賃、船舶海工租賃、大型設(shè)備租賃等融資租賃板塊均已頗具規(guī)模，隨著行業(yè)發(fā)展環(huán)境不斷優(yōu)化，業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷拓展，在涉外、涉農(nóng)方面均有新突破。在2016年，湖北外資融資租賃公司完成首例涉及境外船舶業(yè)務(wù)，廣東自貿(mào)區(qū)南沙片區(qū)完成船舶融資租賃第一單；合肥農(nóng)委農(nóng)機(jī)局在肥東縣試點(diǎn)探索合肥農(nóng)機(jī)融資租賃發(fā)展模式，仙桃建設(shè)20萬(wàn)畝蔬菜產(chǎn)業(yè)片區(qū)物流加工、生產(chǎn)銷售一體化產(chǎn)業(yè)園，首次在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域采取融資租賃形式融資，開啟農(nóng)業(yè)領(lǐng)域融資新渠道。
2.設(shè)備貿(mào)易
依托在特定行業(yè)積累起來的客戶資源、供應(yīng)商資源以及獲取的經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，部分融資租賃公司自身或通過設(shè)立子公司進(jìn)行設(shè)備貿(mào)易。設(shè)備貿(mào)易包括新設(shè)備貿(mào)易以及二手設(shè)備的處置。從事新設(shè)備貿(mào)易，可以增加融資租賃公司的收入來源；從事二手設(shè)備貿(mào)易，可以提高租賃物回收后的處置效果，降低損失。
3.行業(yè)咨詢
部分融資租賃公司憑借在特定領(lǐng)域多年積累的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、財(cái)務(wù)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，可以為客戶提供個(gè)性化的咨詢服務(wù)，包括行業(yè)分析、設(shè)備運(yùn)營(yíng)分析、管理咨詢和財(cái)務(wù)咨詢等專業(yè)服務(wù)。租賃與咨詢可以形成業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)及安全性的雙向協(xié)同，咨詢服務(wù)的開展，可以更好地發(fā)揮融資租賃企業(yè)的行業(yè)專業(yè)性，通過多產(chǎn)品多業(yè)務(wù)的合作增強(qiáng)客戶粘性，有利于公司充分發(fā)掘客戶的潛在需求。
2015-2018（一季度）遠(yuǎn)東租賃咨詢及服務(wù)費(fèi)收入：以遠(yuǎn)東國(guó)際租賃有限公司為例，根據(jù)其2018年發(fā)債說明書披露，2015年至2018（一季度），咨詢及服務(wù)費(fèi)收入分別為383,460.38萬(wàn)元、382,029.72萬(wàn)元、465,706.24萬(wàn)元以及176,312.33萬(wàn)元，在營(yíng)業(yè)收入中占比分別為33.44%、29.01%、26.95%和30.25%，；咨詢服務(wù)費(fèi)主要有兩部分來源，一部分為融資租賃各事業(yè)部在整體租賃業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上衍生的相關(guān)咨詢業(yè)務(wù)，另一部分是下屬子公司在相關(guān)行業(yè)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)提供的服務(wù)收入，咨詢服務(wù)對(duì)象以現(xiàn)有租賃客戶為主。
4.供應(yīng)鏈金融
融資租賃公司可以依托核心廠商，深耕細(xì)分行業(yè)，通過專業(yè)化、差異化、協(xié)同化經(jīng)營(yíng)，走出供應(yīng)鏈金融的特色之路。
供應(yīng)鏈金融主要包括三大類：
一是對(duì)核心企業(yè)上游供應(yīng)商的應(yīng)收款融資，主要以保理、商票保貼、票據(jù)貼現(xiàn)等產(chǎn)品為主；
二是對(duì)核心企業(yè)下游經(jīng)銷商的預(yù)付款或應(yīng)付款融資，在具體業(yè)務(wù)模式上則是核心企業(yè)監(jiān)管或第三方監(jiān)管等；
三是對(duì)上下游企業(yè)單純的存貨質(zhì)押融資，以存貨質(zhì)押獲取授信。近年來，融資租賃公司憑借廠商租賃和商業(yè)保理參與供應(yīng)鏈
