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伴隨大量同業(yè)存單的發(fā)行，銀行在三季度季中、季末不得不面臨大量同業(yè)存單到期的壓力。據(jù)上證報記者統(tǒng)計，8月同業(yè)存單到期1.6萬億元，9月同業(yè)存單到期2.3萬億元，同業(yè)存單發(fā)行以來最大的到期量洶涌而來。
不過，就在不少人擔(dān)心銀行跨季壓力會否影響金融去杠桿的成效之際，多位受訪人士對記者表示，無需太過擔(dān)憂。盡管銀行負(fù)債端面臨收縮壓力，但是銀行已經(jīng)從上半年被動發(fā)行同業(yè)存單的狀態(tài)，轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃影l(fā)行同業(yè)存單調(diào)節(jié)流動性。
巨量到期再度來襲
據(jù)記者統(tǒng)計，8月同業(yè)存單到期1.6萬億元，9月同業(yè)存單到期2.3萬億元，是同業(yè)存單發(fā)行以來最大的到期量。此前較高的到期月份分別出現(xiàn)在2月和3月，分別有1萬億元和1.6萬億元到期，5月和6月各有1.6萬億元到期。
不過，與此前有明顯不同的是，監(jiān)管的態(tài)度已經(jīng)明確，銀行的狀態(tài)也已經(jīng)發(fā)生變化。
考慮到央行于明年初將資產(chǎn)規(guī)模5000億元以上的銀行的同業(yè)存單納入MPA考核，市場對于運用同業(yè)存單這一流動性工具更趨理性。
從同業(yè)存單發(fā)行的最新動態(tài)來看，各銀行已開始根據(jù)監(jiān)管預(yù)期動態(tài)調(diào)整發(fā)行策略，同業(yè)存單也在回歸其便利流動性管理、推動利率市場化的初衷。
“伴隨銀行同業(yè)存單對應(yīng)的資產(chǎn)逐漸到期，同業(yè)存單續(xù)發(fā)的壓力已經(jīng)明顯緩解，銀行應(yīng)對同業(yè)存單到期的主動性增強，新增同業(yè)存單的量不會很大?！敝行沤ㄍ堆芯繂T黃文濤對記者說。
興業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委對記者表示，對于節(jié)奏把握平穩(wěn)的銀行，同業(yè)存單季末到期對其沒有影響，不過，要是銀行激進(jìn)地再度加杠桿，就會有很大壓力。
值得注意的是，受到近期資金面緊平衡的影響，同業(yè)存單的利率有所上行。以3個月AAA同業(yè)存單到期收益率為例，從7月18日的4.1%一路上行到昨日的4.4%附近。
不過，業(yè)內(nèi)人士指出，這恰恰顯示出銀行應(yīng)對同業(yè)存單到期的淡定狀態(tài)。在2月至3月，以及5月至6月的時候，同業(yè)存單利率飆升得更高，一度達(dá)到5%。那時的緊張氣氛如今已不復(fù)存在。
華創(chuàng)債券分析師柏禹含對記者表示，隨著同業(yè)存單到期量加大，銀行主動負(fù)債需求仍較為強勁，存單發(fā)行供給也將繼續(xù)回升，收益率將繼續(xù)走高。
“大買家”廣義基金收益率或受影響
伴隨監(jiān)管對商業(yè)銀行投資同業(yè)存單的態(tài)度轉(zhuǎn)變，商業(yè)銀行和廣義基金對同業(yè)存單持倉出現(xiàn)“此消彼長”。而隨著高收益率的同業(yè)存單到期增加，存續(xù)量減少，廣義基金需尋找其他標(biāo)的，收益率水平或受影響。
數(shù)據(jù)顯示，廣義基金持續(xù)增持同業(yè)存單，7月廣義基金持有同業(yè)存單占比已上升至44.4%。在全國性商業(yè)銀行減持的驅(qū)動下，商業(yè)銀行總體持有的同業(yè)存單已不到35%。
事實上，同業(yè)存單由于低風(fēng)險、高流動性、高收益，且在當(dāng)前的貨幣基金規(guī)定中類似于現(xiàn)金，因此獲得了貨幣基金的青睞。
招商證券(600999,股吧)固收分析師徐寒飛表示，從2017年半年報看，貨幣基金的同業(yè)存單持倉接近20%。“伴隨同業(yè)存單發(fā)行利率持續(xù)抬升，貨基開始增配，并部分?jǐn)D出了其對短融的配置。此外，同業(yè)存單也是靈活配置型基金、中長債基、偏債混合型基金的重要投資標(biāo)的?！?/span>
在黃文濤看來，伴隨同業(yè)存單的巨量到期，貨幣基金可以配置的同業(yè)存單有所減少，繼而要尋找其他債券及同業(yè)存放等產(chǎn)品進(jìn)行替代。考慮到同業(yè)存單具備信用高、收益率高的特點，投資品的替代選擇或?qū)κ找媛十a(chǎn)生一定的邊際影響。
