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4月25日，央行最新降準(zhǔn)措施正式開(kāi)始實(shí)施。不同于以往的單一操作，此次降準(zhǔn)采取了以降準(zhǔn)資金償還到期MLF（中期借貸便利）的方式。根據(jù)測(cè)算，此次降準(zhǔn)將釋放資金1.3萬(wàn)億元，扣除償還MLF部分外，凈釋放資金規(guī)模約為4000億元。

在央行近年的流動(dòng)性操作中，這種方式還是第一次出現(xiàn)。有業(yè)內(nèi)人士分析，如此操作有兩方面意圖：一方面，降準(zhǔn)釋放的資金，主要注入城商行和非縣域農(nóng)商行，改善中小銀行流動(dòng)性；降準(zhǔn)后，銀行以自有的長(zhǎng)期資金，替換MLF短期資金，改善了銀行的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，可以更為有效的熨平市場(chǎng)波動(dòng)。

“央行的流動(dòng)性工具里，中小銀行占比不多。”業(yè)內(nèi)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱，中小銀行高度依賴同業(yè)市場(chǎng)，從大中型銀行拆入資金，期限錯(cuò)配嚴(yán)重。正因?yàn)榇耍O(jiān)管很難摸清銀行間的杠桿情況。降準(zhǔn)后，中小銀行流動(dòng)性結(jié)構(gòu)改善，有利于監(jiān)管摸清真實(shí)杠桿水平，及時(shí)把握市場(chǎng)波動(dòng)。

更為重要的是，監(jiān)管此次“不對(duì)稱”降準(zhǔn)，可能另有深意：借助降準(zhǔn)摸清銀行間真實(shí)杠桿情況，是下一步去杠桿政策的前奏。通過(guò)改善銀行流動(dòng)性及其結(jié)構(gòu)，為進(jìn)一步去杠桿做準(zhǔn)備，并為在此過(guò)程中可能出現(xiàn)的違約等風(fēng)險(xiǎn)，提前做好準(zhǔn)備。