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金融控股公司（下稱“金控公司”）的監(jiān)管問題，因官員的表述和政策的醞釀，再次成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
第一財(cái)經(jīng)記者從接近央行人士處獲悉，央行金融穩(wěn)定局正在牽頭制定金控公司管理辦法。辦法將首次要求金控公司必須獲得央行頒發(fā)的牌照，持牌經(jīng)營。如進(jìn)展順利，相關(guān)政策有望今年落地實(shí)施。
值得注意的是，民營金控集團(tuán)將是此次金控公司管理辦法的重點(diǎn)規(guī)范和整治對象。這意味著，BAT等互金巨頭也將納入監(jiān)管范圍，以填補(bǔ)此前的監(jiān)管空白。
近期，監(jiān)管層多次點(diǎn)名金控集團(tuán)，嚴(yán)厲指出了一些金控公司存在的問題。而今年的兩會政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)化金融監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，健全對影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融、金控公司等監(jiān)管，進(jìn)一步完善金融監(jiān)管”，引起市場高度關(guān)注。
“金控公司的持牌經(jīng)營要求是監(jiān)管的加法，多了一個(gè)監(jiān)管的視角?！蹦炒笮突ソ鸺瘓F(tuán)內(nèi)部人士對第一財(cái)經(jīng)表示。
防止牌照資源濫用
加強(qiáng)金控公司的監(jiān)管，早有信號。
3月25日舉辦的中國發(fā)展高層論壇上，央行行長易綱明確指出目前金控集團(tuán)的市場亂象：“少數(shù)野蠻生長的金融控股集團(tuán)存在著較大風(fēng)險(xiǎn)，抽逃資本、循環(huán)注資、虛假注資，以及通過不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送等問題比較突出，帶來跨機(jī)構(gòu)、跨市場、跨業(yè)態(tài)的傳染風(fēng)險(xiǎn)?！?/span>
3月28日，中央全面深化改革委員會第一次會議審議通過了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（下稱《意見》）。會議強(qiáng)調(diào)，加強(qiáng)非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，強(qiáng)化股東資質(zhì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、投資資金、公司治理和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管，加強(qiáng)實(shí)業(yè)與金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)隔離，防范風(fēng)險(xiǎn)跨機(jī)構(gòu)跨業(yè)態(tài)傳遞。4月27日，央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《意見》，要求加強(qiáng)對非金融企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的穿透監(jiān)管，強(qiáng)化部門之間的監(jiān)管協(xié)調(diào)和信息共享。
野蠻生長的金控公司不僅僅是“草根”。賴小民被查事件引發(fā)對國有金控集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)隱憂。
4月17日，中央紀(jì)委國家監(jiān)委網(wǎng)站顯示，中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱“中國華融”）黨委書記、董事長賴小民個(gè)人涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。
據(jù)媒體報(bào)道，賴小民主管中國華融9年，中國華融從一家資產(chǎn)管理公司一躍成為全牌照的金控集團(tuán)。中國華融投資了十幾家上市公司，并且與“話題”公司華信、保千里、神霧環(huán)保等存在諸多交集。
公開資料顯示，中國華融已經(jīng)設(shè)有31家分公司，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍及全國，對外提供不良資產(chǎn)經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營管理、銀行、證券、信托、金融租賃、投資、期貨、消費(fèi)金融等多牌照、多功能、一攬子綜合金融服務(wù)。
業(yè)內(nèi)人士指出，金融在我國屬于政府嚴(yán)監(jiān)管行業(yè)，金融牌照往往價(jià)值連城，但金融牌照的本質(zhì)是行政權(quán)力，寄托的是政府的權(quán)威，如果牌照資源被濫用，類似政府監(jiān)管權(quán)力的商業(yè)化，不僅會帶來金融市場的混亂、引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，還可能造成政府權(quán)威受損。
“有些公司利用多牌照玩資本游戲，這不是金控?！惫獯蠹瘓F(tuán)董事長李曉鵬在中國發(fā)展高層論壇上說。李曉鵬認(rèn)為，在現(xiàn)行體制下，不宜快速放開對金控的準(zhǔn)入，建議在全國范圍內(nèi)選擇五家左右資本雄厚、管理規(guī)范、金融穩(wěn)健、內(nèi)部管理健全的金控集團(tuán)進(jìn)行試點(diǎn)，通過探索逐步推進(jìn)金控公司的綜合化。
李曉鵬認(rèn)為，金控集團(tuán)需要把握三點(diǎn)：第一個(gè)是高，要通過金控運(yùn)用多牌照的這種優(yōu)勢，提高經(jīng)營效率，減少經(jīng)營成本及為客戶提供優(yōu)質(zhì)成本。第二就是真，要用金融多牌照的優(yōu)勢，真真正正為客戶服務(wù)，為銀行、證券、保險(xiǎn)客戶服務(wù)，而不是為自己服務(wù)。第三個(gè)是實(shí)，金控的本源是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，扎扎實(shí)實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金控要回歸組建的本源，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出特殊貢獻(xiàn)。
民營金控是監(jiān)管重點(diǎn)
除了國有金控集團(tuán)需要規(guī)范監(jiān)管外，有消息人士指出，民營金控將是本輪金控公司管理辦法的重點(diǎn)規(guī)范和監(jiān)管對象。民營金控集團(tuán)是個(gè)更寬泛的概念。做資本運(yùn)作的金融控股集團(tuán)，例如常見的“某某系”公司等，主要以民營企業(yè)為主。
“去年很多民營金控集團(tuán)問題頻發(fā)，因此民營金控持牌監(jiān)管問題比較迫切，再加上強(qiáng)監(jiān)管的大背景，將民營金控納入監(jiān)管勢在必行。”一位業(yè)內(nèi)人士對第一財(cái)經(jīng)記者表示。
隨著金融創(chuàng)新和混業(yè)經(jīng)營的逐步發(fā)展，目前我國已形成多種形式的金控公司。第一財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前的金控公司按控股主體大致可以分為五大類，包括金融機(jī)構(gòu)控股的金控公司，銀行、保險(xiǎn)與四大資產(chǎn)管理公司是其中的主力；央企、大型國企控股的金控公司；其他三類則是民企、地方政府以及一些互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)涉足的金控公司。
“一些大型私人企業(yè)通過并購獲得各種金融服務(wù)牌照，但并非真正意義上的金控公司，其間可能存在關(guān)聯(lián)交易等違法行為?！比ツ?0月，時(shí)任央行行長周小川在華盛頓出席國際貨幣基金組織暨世界銀行年會時(shí)表示，目前中國對這種跨部門交易尚無相應(yīng)監(jiān)管政策，金融穩(wěn)定發(fā)展委員會將重點(diǎn)關(guān)注此類問題。
“告訴大家什么是金控集團(tuán)、規(guī)范金控集團(tuán)，可以把監(jiān)管勾勒得更加清晰。專業(yè)化經(jīng)營是中國金融未來監(jiān)管的大趨勢，持牌經(jīng)營后，主體獲得資格，下面的板塊也要獲得不同資格。但目前情況是主體沒有持牌，下面板塊雖然持牌經(jīng)營，但會涉及關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的利益輸送問題。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。
從“一行兩會”的監(jiān)管動作來看，除了央行的金控公司監(jiān)管箭在弦上外，銀保監(jiān)會與證監(jiān)會也在分別收緊民企“金控集團(tuán)”之路。
例如，銀保監(jiān)會方面，今年年初，原銀監(jiān)會下發(fā)1號主席令《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》；此后，又有兩個(gè)配套文件如期而至，分別是《關(guān)于做好〈商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法〉實(shí)施相關(guān)工作的通知》和《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行股東報(bào)告事項(xiàng)的通知》，對整改期限做出要求。
證監(jiān)會方面，《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》對券商大股東的資格提出了“史上最嚴(yán)”要求，例如，在控股股東要求上，“證券公司的控股股東凈資產(chǎn)不低于1000億元、最近5年連續(xù)盈利、最近3年主營業(yè)務(wù)收入累計(jì)不低于人民幣1000億元”。
互金巨頭也要持牌經(jīng)營
根據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者梳理，一些金控公司的業(yè)務(wù)板塊涉及小貸、保險(xiǎn)、融資租賃、保理、網(wǎng)貸、證券、銀行等。
以BAT為例，阿里巴巴布局銀行、保險(xiǎn)、基金、證券、小貸等多個(gè)金融板塊，已經(jīng)有第三方支付、保險(xiǎn)、小貸等多張金融牌照；騰訊的金融版圖則橫跨了第三方支付、保險(xiǎn)、證券、銀行、基金、小貸等多個(gè)領(lǐng)域；百度方面則與中信銀行聯(lián)合成立百信銀行，并正在申請百安保險(xiǎn)牌照等。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，當(dāng)前金融監(jiān)管格局存在一定監(jiān)管漏洞，部分互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)以及大型貨幣基金、金控集團(tuán)并沒有納入央行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的金融監(jiān)管框架，例如螞蟻金服、天弘基金等。
根據(jù)市場消息，此次正在起草的金控公司管理辦法擬將部分旗下?lián)碛锌鐑蓚€(gè)金融行業(yè)的機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管，按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，BAT等互金巨頭均須適應(yīng)新的要求。
此前在強(qiáng)監(jiān)管的背景下，螞蟻金服、京東金融等互金巨頭紛紛宣布未來淡出金融業(yè)務(wù)，不參與金融業(yè)務(wù)競爭。
山東國承私募證券投資基金管理有限公司首席運(yùn)營官畢研廣表示，金融監(jiān)管應(yīng)實(shí)行“牌照制”，互聯(lián)網(wǎng)金融公司如果涉足金融行業(yè)，必須要取得相應(yīng)的資質(zhì)、牌照。但監(jiān)管部門對申請牌照的公司設(shè)置了較高的門檻。
“不做金融是回歸本源的體現(xiàn)，但對于部分‘不做金融業(yè)務(wù)’依舊去申請金融牌照的互金公司而言，監(jiān)管層對‘科技+金融’的監(jiān)管不會太松?！彼硎尽?/span>
牌照化穿透監(jiān)管
“早幾年中國金控公司較少，近年來不同類型的金控公司越來越多，受到的監(jiān)管各不相同，一些處于監(jiān)管灰色地帶，甚至存在逃避金融監(jiān)管的隱患?！眹医鹑谂c發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛對第一財(cái)經(jīng)記者稱。
“民營企業(yè)金融機(jī)構(gòu)種類較多，之前也存在關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)比較復(fù)雜、不太透明的情況。例如，之前數(shù)據(jù)報(bào)表都是以下面單一主體申報(bào)，但從監(jiān)管的角度來看很難還原成一張表。從整個(gè)金融控股集團(tuán)去看，里面的嵌套關(guān)系并不是特別清晰，這在業(yè)務(wù)上是看不出來的。”上述互金集團(tuán)內(nèi)部人士稱。
他表示，要求金控公司持牌經(jīng)營后，是把整個(gè)金控集團(tuán)按一張牌照去監(jiān)管，以穿透性的方式監(jiān)管，可以看清資產(chǎn)、資金投向，使監(jiān)管更加清晰。
上海國際金融學(xué)院院長陸紅軍表示，目前金控集團(tuán)有三個(gè)特征：一是集團(tuán)總部不做經(jīng)營只是控股，這造成有些產(chǎn)業(yè)集團(tuán)迷失了方向；二是，子公司是分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管，這給監(jiān)管造成漏洞；三是，金融資產(chǎn)在整個(gè)公司中占絕對主體。這三個(gè)特征是把雙刃劍，如果不懂得運(yùn)作、超越運(yùn)作規(guī)則，就會醞釀風(fēng)險(xiǎn)。
針對目前部分金控集團(tuán)存在的杠桿率較高、公司治理不健全、經(jīng)營異化、關(guān)聯(lián)交易、助長資金脫實(shí)向虛等亂象，周小川在今年全國兩會期間表示，對于金控公司的監(jiān)管將有三方面?zhèn)戎攸c(diǎn)：一是強(qiáng)調(diào)資本的真實(shí)性、充足性和資本質(zhì)量；二是要強(qiáng)調(diào)股權(quán)結(jié)構(gòu)的透明度；三是加強(qiáng)對關(guān)聯(lián)交易的管理。
根據(jù)市場消息，金控公司管理辦法將從多個(gè)方面著手，比如設(shè)置市場準(zhǔn)入門檻、嚴(yán)格規(guī)范金控公司內(nèi)部子公司之間的關(guān)聯(lián)交易、資本充足率、規(guī)范公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、大股東與高管任職要求等。
其中，資本充足率強(qiáng)化資本真實(shí)性和充足性要求。“資本充足率反映的是杠桿水平。體現(xiàn)為資本占公司的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例，以此來反映公司杠桿的高低。此前，互聯(lián)網(wǎng)金融不受這個(gè)限制，導(dǎo)致了競爭上的不公平。通過資本充足率去控制民營資本的杠桿也是控制風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)手段。這已經(jīng)在商業(yè)銀行做了證明，現(xiàn)在是把這個(gè)成熟的辦法運(yùn)用于金融控股公司?！鄙鲜龌ソ鸺瘓F(tuán)內(nèi)部人士表示。
