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中國(guó)金融開放加速。
近期，瑞銀、野村和摩根大通相繼宣布已向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了設(shè)立外商投資證券公司的申請(qǐng)材料，擬持股51%。這意味著，外資可能將控股合資券商，而不只是參股。
而在保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開放的提速下，富衛(wèi)人壽保險(xiǎn)（百慕大）公司提交籌建富衛(wèi)人壽及安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)決定在上海獨(dú)資設(shè)立安聯(lián)（中國(guó)）保險(xiǎn)集團(tuán)也將有望分別誕生我國(guó)擴(kuò)大保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開放后首家外資持股比例達(dá)51%的合資人身險(xiǎn)公司及首家外資獨(dú)資保險(xiǎn)集團(tuán)公司。
根據(jù)目前中國(guó)現(xiàn)有的合資券商和合資險(xiǎn)企來(lái)看，近年來(lái)的發(fā)展現(xiàn)狀并不盡如人意。
在券商方面，業(yè)務(wù)范圍多有限制，合資券商也受監(jiān)管不確定、文化理念差異等因素影響，部分無(wú)法實(shí)現(xiàn)既定的計(jì)劃。除了中金、瑞銀是全牌照合資券商之外，瑞信方正可在深圳前海開展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，其他合資券商如中德、東方花旗等都只能專注投行業(yè)務(wù)。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，如今在破除外資持股比例和業(yè)務(wù)范圍的雙重限制后，未來(lái)合資券商的戰(zhàn)略定位、展業(yè)模式和經(jīng)營(yíng)管理等方面的分歧和矛盾有望化解。
而在保險(xiǎn)方面，業(yè)內(nèi)人士亦認(rèn)為，包括人身險(xiǎn)公司外資持股比例放開等一系列舉措將進(jìn)一步加碼中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外資的吸引力，也將進(jìn)一步激活中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)。但目前國(guó)內(nèi)的中資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已然發(fā)展壯大，外資股東想要在國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)中“風(fēng)生水起”，或許比過(guò)去的難度更大。
外資密集申請(qǐng)控股合資券商
4月10日，中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平在博鰲亞洲論壇開幕式發(fā)表演講時(shí)表示，今年，金融業(yè)放寬外資股比限制確保落地，加快保險(xiǎn)行業(yè)開放進(jìn)程，放寬外資金融機(jī)構(gòu)設(shè)立限制，擴(kuò)大外資金融機(jī)構(gòu)在華業(yè)務(wù)范圍，拓寬中外金融市場(chǎng)合作領(lǐng)域。
早在3月9日，證監(jiān)會(huì)修訂《外商投資證券公司管理辦法》開始公開征求意見(jiàn)，最主要的有兩點(diǎn)：一是允許外資控股合資券商，而不只是參股；二是逐步放開合資券商的業(yè)務(wù)范圍，不再局限于如投行等單一業(yè)務(wù)牌照；4月28日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《外商投資證券公司管理辦法》。
《辦法》發(fā)布后僅5日，即5月3日，瑞銀就表示已經(jīng)申請(qǐng)中國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)其增持其在華合資券商股權(quán)至51%。
5月2日晚間，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)“行政許可及信息公開申請(qǐng)受理服務(wù)中心”的“審批進(jìn)度”一欄出現(xiàn)“瑞銀證券股權(quán)變更”的申請(qǐng)，狀態(tài)顯示“已獲受理”。據(jù)了解，該申請(qǐng)事項(xiàng)為瑞士銀行有限公司擬將持有的瑞銀證券有限責(zé)任公司的股權(quán)比例從24.99%增至51%?！拔覀儦g迎近期中國(guó)宣布加速金融開放的舉措，這也和我們過(guò)去幾年的戰(zhàn)略吻合，即不斷拓展中國(guó)市場(chǎng)?！比疸y集團(tuán)首席執(zhí)行官安思杰（Sergio P. Ermotti）在4月23日接受記者采訪時(shí)表示。
緊隨其后，在5月8日，野村控股株式會(huì)社等向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了設(shè)立外商投資證券公司的申請(qǐng)材料，野村控股株式會(huì)社擬持股51%。證監(jiān)會(huì)將依法、合規(guī)、高效地做好相關(guān)申請(qǐng)的審核工作。
至于野村證券在華合資券商究竟是哪一家，記者第一時(shí)間詢問(wèn)，野村證券回應(yīng)稱：“目前正籌備申請(qǐng)?jiān)谥袊?guó)境內(nèi)開展證券業(yè)務(wù)的牌照，但是現(xiàn)階段不方便透露任何詳細(xì)信息?！?/span>
瑞銀、摩根士丹利（大摩）已在境內(nèi)設(shè)有合資券商多年，要實(shí)現(xiàn)51%的持股需要增持股份，涉及到與股東的協(xié)商，并非一蹴而就。“現(xiàn)在野村一上來(lái)設(shè)立合資券商，就可以直接申請(qǐng)持股51%，可以說(shuō)是趕上了政策的好時(shí)候?！蹦澈腺Y券商人士對(duì)記者表示。
5月14日，摩根大通也正式宣布，摩根大通企業(yè)及投資銀行已經(jīng)向中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)遞交申請(qǐng)，尋求建立一家持股比例為51%的全新證券公司，并計(jì)劃未來(lái)數(shù)年內(nèi)在監(jiān)管允許的條件下將持股比例增加到100%。
此外，摩根資產(chǎn)及財(cái)富管理正安排與合資伙伴和有關(guān)主管部門磋商，有意將其在現(xiàn)有合資公司上投摩根基金管理有限公司的持股比例增加至控股比例。至于在中國(guó)的合資券商是哪一家，摩根大通方面回應(yīng)記者稱，目前尚不能公布。
外資券商機(jī)遇、挑戰(zhàn)并存
隨著政策紅利接踵而至，外資券商逐步將從參股到控股，各界不禁要問(wèn)，外資券商的好日子真的要來(lái)了嗎？
從1995年首家合資券商——中金公司成立算起，合資券商在中國(guó)已有20余年的歷史。目前，我國(guó)的合資券商已達(dá)13家。其中，根據(jù)CEPA（《關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》）補(bǔ)充協(xié)議十設(shè)立的合資券商4家：匯豐前海、東亞前海、申港證券和華菁證券；其余9家是中金公司、中銀國(guó)際、高盛高華、瑞銀證券、瑞信方正、中德證券、第一創(chuàng)業(yè)、東方花旗、摩根士丹利華鑫。
從2016年的營(yíng)收情況來(lái)看，大部分合資券商的排名在百名開外。數(shù)據(jù)顯示，2016年，我國(guó)129家證券公司中，中金公司營(yíng)收為81億元，排名第23位。瑞銀證券為12.3億元，排名第89位。中德證券以及東方花旗證券營(yíng)收分別為7.6億元、7億元，排名100和101位。剩余2/3的合資券商營(yíng)收排名都在100名開外。據(jù)平安證券統(tǒng)計(jì)，合資券商的營(yíng)收及凈利潤(rùn)占比不到行業(yè)的3%。
分析人士認(rèn)為，主要緣于合資券商一直受到嚴(yán)格的牌照管理、缺乏控制權(quán)（外資持股比例上限為49%）等因素，制約著業(yè)務(wù)發(fā)展。此前，合資券商中，除了中金、瑞銀是全牌照合資券商之外，大部分業(yè)務(wù)牌照較為單一，只能專注投行業(yè)務(wù)，多數(shù)合資券商尤其缺乏經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌照。逐步放開合資券商業(yè)務(wù)范圍后，將允許新設(shè)合資證券公司根據(jù)自身情況，依照《證券法》第125條和《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定》原則上申請(qǐng)4項(xiàng)業(yè)務(wù)，1年后可申請(qǐng)?jiān)黾訕I(yè)務(wù)，每次可申請(qǐng)?jiān)黾?項(xiàng)。
對(duì)于布局中國(guó)的外資機(jī)構(gòu)而言，中國(guó)和整個(gè)亞洲地區(qū)的財(cái)富增長(zhǎng)是未來(lái)的增長(zhǎng)潛力所在。根據(jù)此前瑞銀和普華永道發(fā)布的調(diào)查報(bào)告，從全球范圍來(lái)看，2016年，亞洲經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張促使平均每?jī)商炀驼Q生一位新晉億萬(wàn)富豪，富豪人數(shù)創(chuàng)紀(jì)錄地增長(zhǎng)了162人。
也有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著外資券商在華業(yè)務(wù)進(jìn)一步放開，中資券商與外資券商的競(jìng)爭(zhēng)仍會(huì)處于拉鋸狀態(tài)，外資券商在某些特定領(lǐng)域依舊保持一定優(yōu)勢(shì)。
瑞銀亞太區(qū)投資銀行部主管金弘毅表示，現(xiàn)在一些中資券商的境外網(wǎng)絡(luò)部分也在加強(qiáng)，但短期內(nèi)要形成全球品牌和全球研究能力，成本非常大；另外，在文化上，東南亞和歐美市場(chǎng)文化差距很大，要建立一個(gè)全球化的平臺(tái)，目前來(lái)看難度也比較大。
安聯(lián)、富衛(wèi)等有望嘗保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)一步開放“頭啖湯”
在國(guó)家推進(jìn)金融業(yè)進(jìn)一步對(duì)外開放的大背景下，4月27日銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開放舉措，其中包括將外資人身險(xiǎn)公司外方股比放寬至51%，3年后不再設(shè)限；放開外資保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)經(jīng)營(yíng)范圍限制，與中資一致；在全國(guó)范圍內(nèi)取消外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立前需開設(shè)2年代表處的要求。
系列政策剛一發(fā)布，一些先行先試項(xiàng)目就已落地。
據(jù)上海市金融辦信息顯示，4月27日，上海保監(jiān)局對(duì)英國(guó)韋萊集團(tuán)控股的韋萊保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司變更經(jīng)營(yíng)范圍申請(qǐng)進(jìn)行了審核批準(zhǔn)，該公司成為全國(guó)首家獲準(zhǔn)擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)范圍的外資保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)。
5月2日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)同意工銀安盛人壽公司發(fā)起籌建工銀安盛資產(chǎn)管理公司，這是我國(guó)擴(kuò)大保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開放后獲批的第一家合資保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。據(jù)銀保監(jiān)會(huì)信息，該公司注冊(cè)資本為1億元，注冊(cè)地為上海市。
除了保險(xiǎn)中介領(lǐng)域和保險(xiǎn)資管領(lǐng)域，外資對(duì)于保險(xiǎn)公司牌照的熱情顯然更為高漲。
從本次上海金融辦發(fā)布的一批金融業(yè)對(duì)外開放項(xiàng)目中可以發(fā)現(xiàn)，在上述保險(xiǎn)業(yè)開放政策中，備受關(guān)注的外資人身險(xiǎn)公司外方股比放寬至51%的開放舉措“頭啖湯”將有望花落富衛(wèi)人壽。
5月4日，富衛(wèi)人壽保險(xiǎn)（百慕大）公司等向中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)提交了籌建富衛(wèi)人壽保險(xiǎn)公司的申請(qǐng)材料。
知情人士表示，在富衛(wèi)人壽的申請(qǐng)材料中，外資方富衛(wèi)人壽保險(xiǎn)（百慕大）公司持股比例為51%，另兩家中資民企合計(jì)持股49%。
若富衛(wèi)人壽正式獲批，或?qū)⒊蔀槲覈?guó)擴(kuò)大保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開放后首家外資持股比例達(dá)51%的合資人身險(xiǎn)公司。
除此之外，上海市金融辦發(fā)布的另一項(xiàng)先行先試項(xiàng)目則有望誕生首塊外資獨(dú)資保險(xiǎn)集團(tuán)公司牌照。
上海市金融辦表示，5月9日，德國(guó)安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)總部決定在上海獨(dú)資設(shè)立安聯(lián)（中國(guó)）保險(xiǎn)集團(tuán)公司，并抓緊落實(shí)籌備事項(xiàng)。
對(duì)此，安聯(lián)集團(tuán)回復(fù)第一財(cái)經(jīng)稱：“中國(guó)是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)之一，也是安聯(lián)集團(tuán)重要的戰(zhàn)略市場(chǎng)。安聯(lián)集團(tuán)始終致力于為中國(guó)消費(fèi)者提供包括壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)、全球救援以及投資和資產(chǎn)管理等金融服務(wù)解決方案。我們確實(shí)正在和相關(guān)部門探討如何進(jìn)一步推動(dòng)在中國(guó)的發(fā)展。相關(guān)詳細(xì)信息，我們將在合適時(shí)機(jī)做進(jìn)一步分享?！?/span>
據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，此次安聯(lián)集團(tuán)在上海設(shè)立獨(dú)資的安聯(lián)中國(guó)保險(xiǎn)集團(tuán)，相當(dāng)于在集團(tuán)和在華各持股公司之間多架設(shè)了一層結(jié)構(gòu)，未來(lái)或?qū)炎陨碓谌A金融機(jī)構(gòu)中的股份裝進(jìn)新設(shè)立的安聯(lián)中國(guó)，有利于現(xiàn)有在中國(guó)金融業(yè)務(wù)的統(tǒng)籌管理以及未來(lái)進(jìn)一步的拓展。
事實(shí)上，多年來(lái)，面對(duì)保險(xiǎn)滲透率低、潛力巨大的中國(guó)市場(chǎng)，從一開始外資的進(jìn)入被認(rèn)為是“狼來(lái)了”到入世十多年后的常態(tài)發(fā)展，外資險(xiǎn)企在華“水土不服”成為了多年來(lái)“老生常談“的話題。
銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2017年28家外資人身險(xiǎn)公司規(guī)模保費(fèi)在整個(gè)人身險(xiǎn)市場(chǎng)中占比為6.97%，22家外資產(chǎn)險(xiǎn)公司的原保費(fèi)收入市場(chǎng)規(guī)模占比則僅為1.96%。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，在人身險(xiǎn)領(lǐng)域，過(guò)去外資股權(quán)比例不能超過(guò)50%，中外方股權(quán)的“五五開”被市場(chǎng)認(rèn)為是外資壽險(xiǎn)公司發(fā)展不順利的其中一大原因。而在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)領(lǐng)域中，交強(qiáng)險(xiǎn)也是近幾年才向外資產(chǎn)險(xiǎn)公司放開，但近幾年來(lái)，外資產(chǎn)險(xiǎn)公司在車險(xiǎn)領(lǐng)域也并未激起太大的水花。
復(fù)旦大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系常務(wù)副主任陳冬梅對(duì)本報(bào)表示，擴(kuò)大開放肯定對(duì)我國(guó)整個(gè)保險(xiǎn)市場(chǎng)是有利的，“這個(gè)市場(chǎng)雖然大，但并不發(fā)達(dá)，我們也需要更多的國(guó)外優(yōu)秀保險(xiǎn)主體來(lái)激活中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)”。但從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，目前國(guó)內(nèi)的中資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已然發(fā)展壯大，外資股東想要在國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)中“風(fēng)生水起”，或許比過(guò)去的難度更大，還需在未來(lái)的發(fā)展中努力尋找自身的特色。
