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上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券業(yè)協(xié)會(huì)昨日發(fā)布信息，對(duì)股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行了介紹。
根據(jù)滬深交易所、中證協(xié)發(fā)布的信息，上市公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。滬、深市場(chǎng)股票質(zhì)押平均履約保障比例分別為181%、223%，上周上交所、深交所股票質(zhì)押融資實(shí)際日均違約處置規(guī)模分別為1900萬元和3000萬元。中證協(xié)分析稱，截至目前，證券公司對(duì)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制總體有效，行業(yè)經(jīng)營狀況良好、財(cái)務(wù)穩(wěn)健、流動(dòng)性充足。
上交所：
場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押規(guī)模下降 總體風(fēng)險(xiǎn)基本可控
上交所發(fā)布的信息稱，從上交所股票質(zhì)押現(xiàn)狀來看，場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押規(guī)模穩(wěn)中有降，總體風(fēng)險(xiǎn)基本可控。截至目前，尚未發(fā)生由于二級(jí)市場(chǎng)平倉賣出導(dǎo)致上市公司控制權(quán)非正常轉(zhuǎn)移的情況。上交所綜合判斷，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)短期沖擊有限。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，滬市股票質(zhì)押平均履約保障比例為181%，股票質(zhì)押總市值占滬市總市值的3%；其中，低于平倉線的股票質(zhì)押市值在滬市總市值中的占比不到0.2%。上一周，上交所股票質(zhì)押融資實(shí)際日均違約處置約1900萬元，未見顯著變化。
上交所判斷，從股票質(zhì)押交易定位、風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和實(shí)際情況看，違約處置對(duì)二級(jí)市場(chǎng)影響非常有限；從業(yè)務(wù)定位來看，股票質(zhì)押交易定位于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，解決中小型、創(chuàng)業(yè)型上市公司股東融資難的問題，絕大多數(shù)資金融入方為上市公司主要股東，且資金主要用于企業(yè)經(jīng)營周轉(zhuǎn)，與其他杠桿資金加杠桿用于購買股票有明顯不同。
從出資方的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制來看，對(duì)于因股價(jià)下跌導(dǎo)致?lián)２蛔愕暮霞s，資金融出方通常不會(huì)立即要求平倉，而是與融入方協(xié)商通過部分提前購回、延期購回、補(bǔ)充標(biāo)的證券或者其他質(zhì)押物等多種方式進(jìn)行處理。特別是上市公司控股股東，為保持對(duì)公司的絕對(duì)控制權(quán)，更傾向于采取追加擔(dān)保等方式化解風(fēng)險(xiǎn)，避免進(jìn)入違約處置程序。
上交所稱，對(duì)于最終確需處置的交易，證券公司也不會(huì)簡(jiǎn)單通過二級(jí)市場(chǎng)“一平了之”，更傾向于尋找有意整體承接股權(quán)的主體，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓達(dá)成交易。截至目前，尚未發(fā)生由于二級(jí)市場(chǎng)平倉賣出導(dǎo)致上市公司控制權(quán)非正常轉(zhuǎn)移的情況。綜合看，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)短期沖擊有限。
深交所：深市質(zhì)押平倉風(fēng)險(xiǎn)總體可控
深交所發(fā)布的信息稱，已綜合運(yùn)用科技監(jiān)管手段，監(jiān)測(cè)股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)掌握股東質(zhì)押情況，督促相關(guān)股東及時(shí)做好信息披露和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、化解工作。同時(shí)，深交所對(duì)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)進(jìn)行了全面梳理排查，深市質(zhì)押平倉風(fēng)險(xiǎn)總體可控。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，深市股票質(zhì)押平均（按質(zhì)押市值加權(quán)平均）履約保障比例為223%。低于平倉線的股票質(zhì)押市值占深市總市值的比例不到2%?？紤]到司法凍結(jié)、股份限售、減持限制等因素，在二級(jí)市場(chǎng)可直接平倉處置的比例則更低。
經(jīng)深交所統(tǒng)計(jì)，2017年全年深市二級(jí)市場(chǎng)股票質(zhì)押累計(jì)違約處置金額約7億元，日均違約處置余額約為已觸發(fā)違約風(fēng)險(xiǎn)融資余額的萬分之一。上一周，深市股票質(zhì)押融資實(shí)際日均違約處置約3000萬元左右，沒有明顯變化。
深交所信息也同時(shí)提到，從個(gè)股看，少部分上市公司股東對(duì)自身資金實(shí)力評(píng)估不充分，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不足，股票質(zhì)押比例較高，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)突出。隨著市場(chǎng)波動(dòng)加劇，上述部分股東補(bǔ)倉能力有限。在實(shí)踐中，此類合約的資金融出方與融入方協(xié)商，通過合同延期、補(bǔ)充擔(dān)保等多種方式進(jìn)行了處理，在一定時(shí)間內(nèi)逐步化解風(fēng)險(xiǎn)。最終確需進(jìn)行違約處置的，受股份減持規(guī)定等因素影響，直接從二級(jí)市場(chǎng)減持的金額也較為有限。
據(jù)悉，深交所還將進(jìn)一步規(guī)范股東高比例質(zhì)押的信息披露，強(qiáng)化對(duì)股東股票質(zhì)押行為的監(jiān)管。
具體而言，深交所將完善分類分層次的差異化披露要求，強(qiáng)化對(duì)股東高比例質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)揭示；將加強(qiáng)對(duì)股票質(zhì)押行為的日常監(jiān)管，密切關(guān)注上市公司控股股東或第一大股東高比例質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化穿透式披露，做好風(fēng)險(xiǎn)揭示和預(yù)研預(yù)判；將繼續(xù)督促證券公司等融資方加大與質(zhì)押人的協(xié)調(diào)力度，提前做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案，對(duì)經(jīng)營正常但有臨時(shí)性資金困難的融資人，提供必要的展期等支持。
中證協(xié)：
券商對(duì)股票質(zhì)押的風(fēng)控總體有效
市場(chǎng)波動(dòng)使券商股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)持續(xù)承壓。中證協(xié)昨日發(fā)布信息稱，已就具體個(gè)案情況向會(huì)員進(jìn)行了廣泛調(diào)查，截至目前，證券公司對(duì)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制總體有效，行業(yè)經(jīng)營狀況良好、財(cái)務(wù)穩(wěn)健、流動(dòng)性充足。
中證協(xié)稱，股票質(zhì)押的融資方通常為上市公司5%以上的大股東，相當(dāng)部分是上市公司控股股東，為保持對(duì)公司的影響力和控制權(quán)，一旦出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)股東傾向于與證券公司協(xié)商通過補(bǔ)充標(biāo)的證券及其他質(zhì)押物、合同延期、展期等多種方式避免進(jìn)入處置程序。
面臨平倉問題時(shí)，證券公司也往往會(huì)協(xié)助尋找受讓方，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓、司法拍賣等方式變更股權(quán)持有人，真正從二級(jí)市場(chǎng)減持的金額非常有限。
據(jù)中證協(xié)發(fā)布的信息介紹，下一步中證協(xié)將繼續(xù)組織行業(yè)機(jī)構(gòu)切實(shí)發(fā)揮維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用，牢牢守住風(fēng)險(xiǎn)底線。
一方面，中證協(xié)將加強(qiáng)與會(huì)員的溝通，及時(shí)了解掌握上市公司控股股東或第一大股東高比例質(zhì)押情形，發(fā)揮行業(yè)自律組織作用，協(xié)助交易所做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)研預(yù)判。另一方面，將繼續(xù)督促券商會(huì)員加大與質(zhì)押人的協(xié)調(diào)力度，對(duì)經(jīng)營正常但有臨時(shí)流動(dòng)性困難的融資人，持續(xù)提供必要的支持，共同維護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康、資本市場(chǎng)穩(wěn)定。
